Jak można wyemitować obligacje w spółce z o.o.

Przystępując do przygotowania emisji obligacji przez spółkę z o.o., kluczowym zadaniem jest wybór sposobu emisji oraz rodzaju emitowanych obligacji. Szczegółowe rozwiązania w tym zakresie zawiera ustawa obligacjach. Emisja obligacji może nastąpić w trybie:

• oferty publicznej, o której mowa w art. 3 ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych – ofertą publiczną jest udostępnianie, co najmniej 150 osobom lub nieoznaczonemu adresatowi, w dowolnej formie i w dowolny sposób, informacji o papierach wartościowych i warunkach ich nabycia, stanowiących wystarczającą podstawę do podjęcia decyzji o nabyciu tych papierów wartościowych,
• oferty publicznej, o której mowa w art. 3 ustawy wymienionej w pkt 1, obligacji, do których nie stosuje się przepisów tej ustawy – są to w szczególności obligacje krótkoterminowe o terminie realizacji praw liczonym od dnia ich wystawienia albo nabycia w obrocie pierwotnym, nie dłuższym niż 12 miesięcy,
• proponowania nabycia obligacji w inny sposób niż określony w pkt 1 i 2 – w szczególności są to obligacje, których propozycja nabycia kierowana jest do mniejszej liczby osób konkretnie oznaczonych (np. do wierzycieli spółki). Zakres informacji, jaki powinien zostać zamieszczony w takiej propozycji, określa art. 10 ustawy o obligacjach.

Obligacje mogą być dodatkowo zabezpieczone hipoteką lub poręczeniem. W ich treści można zaś wskazać, że osoba z nich uprawniona będzie np. uprawniona do określonego udziału w zysku emitenta bądź też przyznawać obligatariuszowi prawo do zaspokojenia swoich roszczeń z pierwszeństwem przed innymi wierzycielami emitenta (obligacje przychodowe).

Ze względu na fakt, że spółka z o.o. nie emituje akcji, niemożliwe jest ustanowienie przez nią obligacji zamiennych na akcje oraz obligacji z prawem pierwszeństwa subskrybowania akcji spółki przed jej akcjonariuszami.

Sposób emisji obligacji, jej zabezpieczenia oraz termin wykupu oraz dodatkowe uprawnienia obligatariusza powinna określać uchwała wspólników podjęta zwykłą większością głosów, chyba że w umowie spółki zastrzeżono, że czynność ta wymaga dla swojej ważności kwalifikowanej większości głosów lub określonego kworum. Fakt emisji obligacji podlega zgłoszeniu do sądu rejestrowego.

W uchwale wspólników można przewidzieć także próg emisji, czyli minimalną liczbę obligacji, których subskrybowanie jest wymagane dla dojścia emisji do skutku. Jeżeli w terminie wyznaczonym do zapisywania się na obligacje nie zostanie subskrybowana co najmniej taka liczba obligacji, która spowoduje osiągnięcie progu emisji, uważa się, że emisja nie doszła do skutku. W takim wypadku emitent ogłasza o tym fakcie oraz zwraca kwoty już uprzednio wpłacone na poczet obligacji.